आर्थिक संकेतक के मूल्यों का उपयोग कैसे करें

भारतीय बाजारों के मामले में वॉरेन बफे संकेतक पहले से ही कम प्रासंगिक हो गया है। क्यों? क्योंकि यह संकेतक निजी इक्विटी निवेश में वृद्धि को पूरी तरह से अनदेखा करता है।

क्या बफेट संकेतक भारतीय शेयर बाजार के मूल्यांकन का एक अच्छा उपाय है?

अमित कुमार गुप्ता को निवेश विश्लेषण और पोर्टफोलियो प्रबंधन में 15 साल से अधिक का अनुभव है। उन्होंने एड्रोइट फाइनेंशियल सर्विसेज प्राइवेट में रिसर्च डेस्क की स्थापना की थी। लिमिटेड कई परिसंपत्ति वर्गों में।

जब हम बाजारों में मूल्यांकन पर चर्चा करते हैं, तो दो सांख्यिकीय मापदंडों का सबसे अधिक बार उपयोग किया जाता है – (1) बेंचमार्क का मूल्य से आय (पीई) अनुपात (उदाहरण: निफ्टी 50, सेंसेक्स 30) और (2) बाजार पूंजीकरण से जीडीपी अनुपात (लोकप्रिय रूप से) वारेन बफेट संकेतक के रूप में जाना जाता है)।

इस लेख में, हम इस बारे में बात करेंगे कि बफेट संकेतक, अगर अलगाव में और विशेष रूप से भारतीय बाजार के संदर्भ में उपयोग किया जाता है, तो भ्रामक हो सकता है और गलत निष्कर्ष निकाल सकता है।

बुफे संकेतक क्या है?

बफेट संकेतक शेयर बाजार के मूल्यांकन आर्थिक संकेतक के मूल्यों का उपयोग कैसे करें का एक व्यापक उपाय है। यह विचाराधीन देश के सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) के लिए कुल शेयर बाजार पूंजीकरण का अनुपात है। केवल संदर्भ के लिए, कुल शेयर बाजार पूंजीकरण में सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली सभी कंपनियां शामिल हैं।

समान्य शब्दों में:

• जब बफेट संकेतक अधिक होता है, तो यह सुझाव आर्थिक संकेतक के मूल्यों का उपयोग कैसे करें देता है कि बाजार का मूल्य अधिक हो सकता है।
• जब बफेट संकेतक कम होता है, तो यह सुझाव देता है कि बाजार का मूल्यांकन कम हो सकता है।

भारत में बुफे संकेतक

फरवरी 2022 तक, नवीनतम तर्क यह है कि वित्त वर्ष 2022 के सकल घरेलू उत्पाद के अनुमानों के आधार पर भारत का बाजार पूंजीकरण सकल घरेलू उत्पाद अनुपात 116% के बहु-वर्ष के उच्च स्तर को छू गया है। रूस-यूक्रेन संकट के मद्देनजर हाल के कुछ सुधारों के बावजूद, भारतीय शेयर महंगे बने हुए हैं और बाजार का मूल्य अधिक बना हुआ है।

भारत के लिए जीडीपी अनुपात के लिए दीर्घकालिक औसत बाजार पूंजीकरण 79% रहा है, जो कि दीर्घकालिक औसत से काफी ऊपर है जहां 60% इक्विटी अपने आर्थिक संकेतक के मूल्यों का उपयोग कैसे करें ऐतिहासिक औसत के प्रीमियम पर कारोबार कर रहे हैं। वित्त वर्ष 2009 (55%) और वित्त वर्ष 2020 (56%) में केवल दो मौकों पर जब अनुपात दीर्घकालिक औसत से नीचे था।

बुफे संकेतक से जुड़ी अक्षमताएं

बुफे संकेतक से जुड़ी अक्षमताओं के कारण मैंने इस मानदंड को इक्विटी बाजारों में लागू करने के औचित्य को कभी नहीं समझा। निम्नलिखित तर्क हैं:

1. बफेट संकेतक केवल सार्वजनिक-व्यापारिक कंपनियों को ध्यान में रखता है और उन गैर-सूचीबद्ध/निजी स्वामित्व वाली कंपनियों की उपेक्षा करता है जो सकल घरेलू उत्पाद में महत्वपूर्ण योगदान करते हैं
2. यह केवल इक्विटी बाजारों पर ध्यान केंद्रित करता है और बैंक सावधि जमा, आर्थिक संकेतक के मूल्यों का उपयोग कैसे करें अचल संपत्ति और ऋण बाजारों जैसे अन्य परिसंपत्ति वर्गों की उपेक्षा करता है। इसलिए, यह सभी संपत्तियों के बाजार मूल्य का सही प्रतिनिधि नहीं है
3. महत्वपूर्ण विदेशी परिचालन वाली कई घरेलू कंपनियां हैं जो निर्यात द्वारा सकल घरेलू उत्पाद में योगदान करती हैं। वास्तव में, भारत ने वित्त वर्ष 2022 के लिए निर्धारित 400 अरब डॉलर के निर्यात लक्ष्य को पार कर लिया है। इसलिए, जीडीपी वृद्धि से अधिक के मूल्यांकन पर उनकी वृद्धि को बुफे संकेतक में नहीं गिना जाता है।